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全球聚焦：【农牧饲渔】农林牧渔行业点评：5月美国农业部月度供需报告数据跟踪

时间：2023-05-18 06:07:20     来源：山西证券


(资料图片仅供参考)

事件描述：

5月13 日美国农业部发布农产品月度预测报告， 本次报告首次对2023/24年度进行预估， 玉米大豆新作预估产量大幅增长， 小麦产量略有增长， 今年春夏的天气将成为影响玉米大豆后续产量的重要因素。

事件点评：

玉米： 供应改善， 全球玉米预期产量重归 12 亿吨水平。 2023/24 年度迎来玉米新作增产预期， 预估产量为 12.20 亿吨， 较上年度增长 6.04%， 主要增量来自美国和阿根廷， 美国 2023/24 年度预期产量为 3.88 亿吨， 同比去年增加 11.18%， 阿根廷预期产量受天气改善影响， 达到 0.54 亿吨水平， 同比大幅增加 45.95%， 美国阿根廷两国 2023/24 年度预估产量相较去年共计增加5600 万吨。中国国内玉米 2023/24 年度预估产量为 2.8 亿吨， 同比增长 1.01%。? 大豆： 主产国带动全球预期产量大幅增加， 国内供应继续上涨。 2023/24年度全球预期产量为 4.11 亿吨， 同比去年增长 10.84%， 美豆产量预计将达到创纪录的 1.23 亿吨， 同比增长 5.46%； 受益于种植面积及单产水平增长，2023/24 年度巴西大豆产量为创纪录的 1.63 亿吨， 同比增长 5.16%； 阿根廷预计摆脱干旱影响， 预估大豆产量恢复增长至 0.48 亿吨水平， 同比上一年度增长 77.78%； 国内预计 2023/24 年度大豆产量、 进口量及压榨量均略有增加。

小麦: 全球预估产量微涨， 饲料消费降低， 国内预估进口数量有所减少。全球 2023/24 年度小麦预估产量为 7.90 亿吨， 同比上年度略涨 0.19%， 饲用消费预估比上年度减少 3.36%， 期末库存继续下滑至 2.64 亿吨水平。 国内方面， 本次报告预估中国小麦产量将创新高， 达到 1.40 亿吨， 在饲用等消费基本持平的情况下， 预估小麦进口同比去年减少 22.22%至 1050 万吨水平。

目前时点我们的行业策略观点如下： （ 1） 根据我们的养殖股“亏损期+低 PB” 投资策略， 我们建议在第三个“ 亏损底” 期间选择 PB 接近或跌破自身历史底部的优质标的进行布局。 如果在第三个“亏损底” 期间实现较大幅度的产能去化， 则有可能是周期反转的起点； 即使在第三个“亏损底” 期间产能去化依然不够彻底， 则也有机会迎来一次可观的反弹行情， 推荐温氏股份、 唐人神、 东瑞股份、 神农集团、 巨星农牧、 新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。 根据我们的生猪养殖股的逻辑框架， 预计近期生猪养殖股或沿着“产能去化” 的逻辑演绎。（2） 继续推荐处于基本面上升周期的海大集团和圣农发展。

风险提示： 非洲猪瘟等疫情风险； 自然灾害风险； 饲料原料价格波动风险。

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